行情回顾：本周医药生物指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，行业涨跌幅排名第15。2025年初以来至今，医药行业上涨3.99%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，行业涨跌幅排名第16。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.31倍，相对全部A股溢价率为75.11% (-1.25pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.06%(-0.69pp)，相对沪深300溢价率为123.66%(-1.49pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨10.4%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、原料药，涨跌幅分别为+13.8%、+12.5%、+7.4%。
持续看好业绩和估值匹配的创仿企业。当前医药板块估值处于历史低位，与海外药企相比更是存在显著估值差。创仿企业近年来研发投入增加，创新成果陆续进入收获期。随着创新产品纳入医保、国际化进程加快，预计2025年起财务报表将显著改善。鉴于医药板块具备“低估值+高成长”属性，叠加政策催化，资金流入有望快速提升医药股估值，加速估值回归，看好业绩和估值匹配的创仿企业。2025年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主主题投资主线线。
创新+出海主线——红利板块包括高股息 OTC 个股；国企改革预期相关板块值得关注。
主题投资主线——器械出海包括 IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3）方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和 AI 医疗主题投资性机会符合我们预期。
红利主线——随着10年期国债收益率下降至2%以下，具备长期稳定增长、有较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选择，和进攻性配置具备一定跷跷板效应。红利板块包括高股息OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。
推荐组合：恒瑞医药(600276)、 亿帆医药(002019)、 康辰药业(603590)、华东医药(000963)、恩华药业(002262)、甘李药业(603087)、济川药业(600566)、科伦药业(002422)。
港股组合：和黄医药(0013)、信达生物(1801)、再鼎医药(9688)、荣昌生物(9995)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、亚盛医药-B(6855)、微创机器人-B(2252)、爱康医疗(1789)。
稳健组合：上海莱士(002252)、贝达药业(300558)、上海医药(601607)、新产业(300832)、云南白药(000538)、太极集团(600129)、马应龙(600993)、美好医疗(301363)、长春高新(000661)。
科创板组合：首药控股-U(688197)、赛诺医疗(688108)、心脉医疗(688016)、圣湘生物(688289)、 泽璟制药-U(688266)、博瑞医药(688166)。
风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
1.1
2.1
当前行业投资策略 行情回顾：本周医药生物指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，行业涨跌幅排名第15。2025年初以来至今，医药行业上涨3.99%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，行业涨跌幅排名第16。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.31倍，相对全部A股溢价率为75.11% (-1.25pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.06%(-0.69pp)，相对沪深300溢价率为123.66%(-1.49pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨10.4%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、原料药，涨跌幅分别为+13.8%、+12.5%、+7.4%。
持续看好业绩和估值匹配的创仿企业。当前医药板块估值处于历史低位，与海外药企相比更是存在显著估值差。创仿企业近年来研发投入增加，创新成果陆续进入收获期。随着创新产品纳入医保、国际化进程加快，预计2025年起财务报表将显著改善。鉴于医药板块具备“低估值+高成长”属性，叠加政策催化，资金流入有望快速提升医药股估值，加速估值回归，看好业绩和估值匹配的创仿企业。
2025年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主主题投资主线线。创新+出海主线——红利板块包括高股息 OTC 个股；国企改革预期相关板块值得关注。主题投资主线——器械出海包括 IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3）方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和 AI 医疗主题投资性机会符合我们预期。
红利主线——随着10年期国债收益率下降至2%以下，具备长期稳定增长、有较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选择，和进攻性配置具备一定跷跷板效应。红利板块包括高股息OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。
推荐组合：恒瑞医药(600276)、 亿帆医药(002019)、 康辰药业(603590)、华东医药(000963)、恩华药业(002262)、甘李药业(603087)、济川药业(600566)、科伦药业(002422)。港股组合：和黄医药(0013)、信达生物(1801)、再鼎医药(9688)、荣昌生物(9995)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、亚盛医药-B(6855)、微创机器人-B(2252)、爱康医疗(1789)。
稳健组合：上海莱士(002252)、贝达药业(300558)、上海医药(601607)、新产业(300832)、云南白药(000538)、太极集团(600129)、马应龙(600993)、美好医疗(301363)、长春高新(000661)。
科创板组合：首药控股-U(688197)、赛诺医疗(688108)、心脉医疗(688016)、圣湘生物(688289)、 泽璟制药-U(688266)、博瑞医药(688166)。
恒瑞医药(600276)：创新药收入快速增长，出海贡献业绩新增量
亿帆医药(002019) ：上半年业绩符合预期，利润端增速强劲
康辰药业(603590)：KC1036Ⅲ期持续推进，金草片即将申报上市
华东医药(000963)：Q2业绩超预期，创新转型持续兑现
恩华药业(002262)：业绩稳健增长，创新研发加速推进
甘李药业(603087)：接续集采价格逐步执行，未来增长可期
济川药业(600566)：2023年利润增速超预期，盈利能力持续提升
科伦药业(002422)：输液业务表现亮眼，创新转型加速兑现
组合收益简评：上周推荐组合上涨2.8%，跑赢大盘1.2个百分点，跑赢医药指数1.0个百分点。
和黄医药(0013)：出售非核心合资企业，赛沃替尼成功NDA
信达生物(1801)：收入快速增长，WCLC/ESMO数据更新值得期待
再鼎医药(9688)：业绩符合预期，2025年收入指引5.6至5.9亿美元
荣昌生物 (9995) ：财务指标持续向好，临床研究推进顺利
科伦博泰生物-B(6990)：AACR大会发布两项数据，胃癌全球三期临床可期
先声药业(2096)：先必新舌下片获批上市，科赛拉、恩立妥首次进入国家医保目录
康方生物(9926)：HARMONi-2发表，对比K药取得显著阳性结果
亚盛医药-B(6855)：APG-2575 NDA获受理，耐立克ASH七连冠
微创机器人-B(2252)：海外订单达10台，国产机器人迎出海里程碑
爱康医疗(1789)：骨科业务平稳增长，数字骨科显露头角
组合收益简评：上周港股组合下跌1.5%，跑输大盘0.3个百分点，跑输医药指数3.3个百分点。
首药控股-U(688197)：三代ALK三期临床已开始入组，RET抑制剂将于ASCO披露关键II期数据
赛诺医疗(688108)：24H1业绩符合预期，静待神介新品放量
心脉医疗(688016)：主动脉介入龙头业绩持续高增
圣湘生物(688289)：呼吸检测业务高增，关键领域持续突破
泽璟制药-U(688266)：ZG006数据靓眼，凸显BIC潜力
博瑞医药(688166)：BGM0504催化持续，24H1业绩稳健增长
组合收益简评：上周科创板组合整体上涨2.3%，跑赢大盘0.7个百分点，跑赢医药指数0.6个百分点。
上海莱士(002252)：业绩符合预期，内生利润稳健增长
贝达药业(300558)：净利润快速增长，创新成果持续兑现
上海医药(601607)：23年收入稳健增长，创新管线步入收获期
新产业(300832)：业绩增长稳健，中大型机占比持续提升
云南白药(000538)：四大业务保障高分红，推进新兴业务布局
太极集团(600129)：中药高速增长，毛利率持续提升
马应龙(600993)：治痔类品种稳健放量，医药商业恢复性增长
美好医疗(301363)：Q2营收同环比改善，看好呼吸机业务恢复
长春高新(000661)：长效生长激素占比提升，在研管线持续兑现
组合收益简评：上周稳健组合整体上涨0.9%，跑输大盘0.7个百分点，跑输医药指数0.9个百分点。
2.1
2.1
行业及个股涨跌情况本周医药生物指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，行业涨跌幅排名第15。2025年初以来至今，医药行业上涨3.99%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，行业涨跌幅排名第16。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.31倍，相对全部A股溢价率为75.11% (-1.25pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.06%(-0.69pp)，相对沪深300溢价率为123.66%(-1.49pp)。
本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨10.4%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、原料药，涨跌幅分别为+13.8%、+12.5%、+7.4%。
个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有358家涨幅为正，122家下跌。
本周涨幅排名前十的个股分别为：金城医药(+42.4%)、塞力医疗(+34.5%)、东方海洋(+25%)、老百姓(+22.5%)、达嘉维康(+21.1%)、康芝药业(+20.5%)、戴维医疗(+18.1%)、澳洋健康(+18.1%)、麦澜德(+18%)、德展健康(+17.7%)。
本周跌幅排名前十的个股分别为：江苏吴中（-14.3%)、ST三圣（-9.8%)、百利天恒-U（-9.4%)、四环生物（-9.2%)、*ST龙津（-8.2%)、迈威生物-U（-8%)、奥浦迈（-7.5%)、天益医疗（-6.8%)、香雪制药（-5.8%)、东方海洋（-5.2%)。
2月M2同比增长7.06%。短期指标来看，R007加权平均利率近期开始回涨，实际上本周与股指倒数空间略有增大，短期流动性偏紧。
2.2
2.1
大宗交易情况本周医药生物行业中共有24家公司发生大宗交易，成交总金额为799.99百万元，大宗交易成交前三名华大基因、艾力斯、海尔生物，占总成交额的62.49%。
本周融资买入标的前五名分别为：润达医疗、药明康德、迪安诊断、金城医药、博瑞医药。
本周融券卖出标的前五名分别为：恒瑞医药、药明康德、天士力、普洛药业、迈瑞医疗。
截至2025年3月15日公告信息，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有37家。截至2025年3月15日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有34家 。
截至2025年3月15日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有23家。截至2025年3月15日本周共8家医药上市公司股东减持。
截至2025年3月15日，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为尔康制药、珍宝岛、海王生物、恩威医药、万邦德、哈药股份、南卫股份、百洋医药、河化股份、老百姓。1）3月14日，信达生物公司抗体新药抗体替妥尤单抗N01注射液在中国获批上市，治疗甲状腺眼病。
2）3月13日，百奥泰公司收到国家药监局核准签发的戈利木单抗注射液（BAT2506）上市许可申请《受理通知书》，用于治疗类风湿性关节炎、强直性脊柱炎等。
3）3月13日，再鼎医药引进癌症新药“维替索妥尤单抗”在中国申报上市，用于治疗系统性治疗期间或之后病情进展的复发或转移性宫颈癌患者
4）3月10日，默沙东抗病毒新药“来特莫韦”新剂型在中国申报上市。
1）3月14日，国药现代全资子公司容生制药获得国家药监局核准签发的《药品注册证书》，药品为甲泼尼龙片，应用于治疗风湿性关节炎、严重过敏、皮肤炎症、哮喘发作等病症。
2）3月14日，海南海药全资子公司海口市制药厂获得国家药监局核准签发的“罗沙司他胶囊”《药品注册证书》，适用于治疗由慢性肾脏病(CKD)引起的贫血。
3）3月14日，炎明生物1类癌症新药PTT-936口服冻干粉在中国获批临床，拟开发治疗晚期实体瘤。
4）3月14日，皮尔法伯第四代EGFR抑制剂肺癌新药在中国获批临床，拟开发治疗对三代EGFR TKI治疗耐药的局部晚期或转移性非小细胞肺癌 (NSCLC）患者。
5）3月13日，金城医药控股子公司金城金素收到国家药监局下发的注射用盐酸米诺环素《药物临床试验批准通知书》，适用于治疗由指定细菌的敏感分离株引起的感染。
6）3月13日，复星医药控股子公司星浩澎博收到国家药监局批准，同意XH-S003胶囊（化药1类）用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症的临床试验申请。
7）3月13日，艾迪药业公司及控股子公司南大药业收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意在研2.2类改良型新药AD108注射液开展I期临床试验，该药物拟用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经功能缺损。
8）3月13日，上海医药全资子公司信谊金朱收到国家药监局颁发的《药品补充申请批准通知书》，法莫替丁注射液通过仿制药一致性评价，主要用于治疗消化性溃疡引起的上消化道出血，胃及十二指肠黏膜糜烂出血。
9）3月13日，上海医药全资子公司上药信谊的奥美拉唑碳酸氢钠干混悬剂（Ⅱ）获得国家药监局颁发的《药品注册证书》，该药品正式获得批准生产。
10）3月12日，步长制药控股子公司天元生物药业有限公司的“水痘减毒活疫苗”收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，该疫苗用于预防水痘。
11）3月12日，海思科子公司海思盛诺的创新药“HSK44459片”获得国家药监局下发的两项新适应症《药物临床试验批准通知书》，适应症包括银屑病和特应性皮炎。
12）3月11日，罗欣药业子公司山东罗欣药业和罗欣药业（上海）收到国家药监局下发的注射用LX22001新增适应症“预防重症患者应激性溃疡出血”的《药物临床试验批准通知书》。
13）3月11日，人福医药控股子公司宜昌人福药业收到国家药监局核准签发的HW231019片《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展用于急性疼痛治疗的临床试验。
14）3月10日，恒瑞医药子公司福建盛迪、北京盛迪收到国家药监局核准签发的注射用HRS-4029《药物临床试验批准通知书》，将开展“急性缺血性卒中”的临床试验。
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【2020-12-23】健麾信息(605186)：稳健增长的智能化药品管理龙头
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【2022-10-08】奥浦迈(688293)：国产培养基龙头，抢占自主可控高地
【2021-12-12】百济神州(688235)：自研+合作双轮驱动的全球化创新企业
【2022-08-17】联影医疗(688271)：国产影像设备龙头，“技术突破+产品升级”打开成长空间
【2022-07-07】荣昌生物(688331)：ADC领域领军者，研发商业化实力齐头并进
【2023-04-18】百克生物(688276)：水痘疫苗恢复增长，带状疱疹疫苗已获首批批签发
【2020-11-08】爱博医疗(688050)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业
【2020-11-11】诺唯赞(688105)：国产分子类生物试剂龙头企业
【2020-10-30】泽璟制药-U(688266)：创新药研发新锐，即将步入收获期
【2021-06-07】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期
【2021-04-25】普门科技(688389)：“研发+市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海
【2020-09-18】博瑞医药(688166)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品
静待结果
【2023-04-19】欧林生物(688319)：破伤风疫苗稳健增长，发布股权激励计划彰显公司发展信心
【2021-11-22】澳华内镜(688212)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破
【2021-07-14】诺泰生物(688076)：小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待
【2023-07-17】西山科技(688576)：手术动力装置龙头，致力成为外科手术整体方案解决者
【2023-02-03】海创药业-U(688302)：PROTAC和氘代技术先锋，首款新药NDA在即
【2023-02-09】盟科药业-U(688373)：耐药菌抗生素独树一帜，本土创新引领全球市场
【2023-02-08】阿拉丁(688179)：国内科研试剂领军企业
【2023-01-31】前沿生物-U(688221)：艾可宁收入高增长，原价续约医保彰显临床价值
【2020-07-22】伟思医疗(688580)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长
【2022-08-23】祥生医疗(688358)：小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量
【2021-12-06】迈得医疗(688310)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点
【2023-08-04】心脉医疗(688016)：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间
【2023-02-16】首药控股（688197）：三代ALK和RET有望成为首款国产产品
【2023-08-07】亚虹医药（688176）：管线落地在即，瞄准早期泌尿生殖肿瘤
【2023-10-24】惠泰医疗(688617) ：聚焦电生理和血管介入领域，国产替代正当时
【2024-02-03】药明生物(2269)：持续赋能全球创新，静待行业企稳修复
【2024-07-29】再鼎医药(9688.HK)：商业化拐点，多款重磅产品落地在即
【2020-08-11】君实生物(1877)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间【2022-07-01】康方生物-B(9926)：双抗龙头，卡度尼利商业化启程【2022-08-08】金斯瑞生物科技(1548)：多板块协同加速成长，四位一体战略未来可期【2023-01-07】先声药业(2096)：创新为矛，业绩做盾【2022-11-25】和黄医药(0013)：创新起舞，志在全球【2023-08-08】科伦博泰生物-B（6990）：中国创新ADC药企，国际合作全球瞩目【2023-01-20】诺辉健康(6606)：中国癌症早筛行业先行者【2023-01-29】瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进【2023-02-23】基石药业-B(2616)：业绩拐点，研发新引擎路径清晰【2023-01-20】诺辉健康-B(6606)：2023年业绩持续超预期，常卫清标杆医院放量可期
【2023-05-07】亚盛医药-B(6855)：小荷才露尖尖角，细胞凋亡赛道大有可为【2024-02-18】赛生药业（6600.HK）：日达仙销量持续攀升，在研管线逐步落地
【2022-10-20】科济药业-B（2171）：深耕CAR-T，剑指实体瘤
【2023-12-01】爱康医疗（1789）：关节置换龙头，集采后国产替代加速
【2023-12-06】康诺亚-B(2162.HK)：CM310申报上市在即，自免领域龙头【2024-06-21】海外创新药龙头研究系列（一）：礼来LLY.N-从管线变动趋势看MNC未来研发策略-降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码
【2024-02-23】海外器械龙头解读系列之三：史赛克SYK.N——2023年年报解读，业绩增长稳健，自主创新及外延不断拓展
【2021-02-09】强生(JNJ):抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发
【2024-06-21】诺和诺德(NVO.N)：海外创新药龙头研究系列：从管线变动趋势看 MNC 未来研发策略
【2020-10-29】艾伯维(ABBV)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线
【2021-03-05】默沙东(MSD)：K药独尊，中国市场业绩领涨全球
【2020-10-08】辉瑞(PFE.N)：预计4季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁
【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础
【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent在华获批扩版图放量可期
【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展
【2025年度投资策略】看好创新+出海、主题投资、红利三大主线 2024-12-22
【2024年医药行业三季报总结】Q3收入增速回正，利润有所承压 2024-11-14
【2024年中期投资策略】看好下半年结构性行情，聚焦红利、出海、创新三大主线2024-07-24【2024年度投资策略】医药结构性行情，聚焦三大方向2023-12-11【2023年中期投资策略】医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线2023-06-29【2023年度投资策略】回归本源，寻找不确定中“三重奏”2022-12-29【2023年度创新药投资策略】跬步千里，王者归来2023-01-12【2022年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线2022-06-20【2022年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线2021-11-02【2021年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级+进口替代”引领医药大时代2020-11-04【2020年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30【2023年三季报前瞻】业绩持续分化2023-10-10
【2023年中报前瞻】持续关注医药底部个股 2023-06-26【2023年一季报前瞻】业绩呈现复苏态势2023-03-26【2022年四季度&年报前瞻】业绩持续分化，2023年看好创新、复苏、自主可控三大主线2023-01-17【2022年三季度前瞻】中药消费品、医疗器械、CXO等保持较快增长2022-10-10
【2022年中报前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长2022-07-04【2022年一季报前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹 2022-03-15【2021年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21【2021年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10【2021年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21【2021年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长2021-03-16【2020年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19【2021年三季报总结】CXO板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08【2021年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07【2022年医药行业年报及2023年一季报总结】业绩持续分化，看好医药航行2023-05-10【2023年医药行业中报总结】业绩持续分化，看好医药底部机会2023-09-12【港股医药行业2023年中报总结】港股18A持续分化，静待回暖2023-09-13
【2023年医药行业三季报总结】板块分化，看好医药结构性行情2023-11-07【2022年医药行业三季报总结】中药消费品、CXO、医疗器械的业绩持续高增，受疫情影响板块Q3逐步恢复2022-11-13
【2022年医药行业中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【港股医药行业2022年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【医疗服务板块2022年中报总结】2022H1受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09【中药板块2022年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼2022-09-08【CXO板块2022年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08【原料药板块2022年中报总结】2022H1疫情下业绩承压2022-09-07【医药商业板块2022年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06【制药设备及耗材板块2022年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06【创新药及制剂板块2022年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06【血制品板块2022年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06【医疗器械板块2022年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05【疫苗板块2022年中报总结】预计板块Q4表观业绩有明显改善2022-09-05【生命科学上游板块2022年中报总结】板块Q2受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05【2021年及2022Q1血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11【2021年及2022Q1医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10【2021年及2022Q1CXO和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10【2021年及2022Q1中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09【2021年及2022Q1疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09【2021年及2022Q1医疗器械板块总结】2022Q1因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09【2021年及2022Q1医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08【2021年及2022Q1创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08【2021年及2022Q1医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO板块保持较快增长2022-05-05【2020年及2021Q1总结】Q1业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07【2020年三季报总结】Q3行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04【2020年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04【基金持仓】2024Q2持仓分析：医药持仓占比新低2024-07-26【基金持仓】2023Q4持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显2024-01-29
【基金持仓】2023Q3持仓分析：医药持仓持续提升，CXO增持明显2023-11-02
【基金持仓】2023Q2：医药持仓持续分化2023-07-27【基金持仓】2023Q1：医药持仓稳定2023-04-27【基金持仓】2022Q4：医药仓位触底回升2023-01-27【基金持仓】2022Q3：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高2022-10-30
【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位2022-04-24【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO板块占比增加2021-11-03【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化2021-07-23【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化2021-04-25【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强2021-01-25【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产2020-11-05【国谈专题】医保启示录，“创新+国际化”是永恒主题2022-07-22【国谈专题】2021医保目录落地，鼓励创新仍是主旋律2021-12-04【国谈专题】回顾五次国谈，持续看好创新型龙头企业2020-12-29【集采专题】第八批集采常态降幅，首次双非区域限价2023-04-10【集采专题】第七批落地，降价趋于理性，首次引入备供2022-07-21【集采专题】第六批落地，规则逐步温和完善2021-12-30【集采专题】集采重塑仿制药竞争格局，重视创新及医保免疫方向2020-12-15【中药】中药集采专题：中成药集采逐步扩面，集采规则相对温和2022-12-16【中药】中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点【中药】“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇(行业篇)2021-12-27【中药】中药创新药八问，行业长期成长可期2022-02-13【CXO】CXO行业及新冠小分子口服药进展数据跟踪报告2023-02-27【CXO】CXO板块2020年报及2021Q1总结：行业景气度保持高水平，CDMO持续加速2021-05-10【CXO】CDMO行业进入黄金发展阶段，龙头企业竞争优势凸显2021-02-08【CXO】三维度透视CXO行业，景气度持续保持高水平2021-01-22【创新药】创新药出海专题：国际化渐入佳境，洞悉出海潜力管线 2024-07-24
【创新药】2024年下半年创新药投资手册2024-07-09
【创新药】乳腺癌，两大百亿单品领衔，细分市场异彩纷呈2024-07-05
【创新药】多发性骨髓瘤BCMA靶向疗法推向前线2024-06-04
【创新药】创新药专题：中国之声闪耀2024ASCO2024-06-02
【创新药】ADC和双抗领衔EGFR敏感突变三代TKIs耐药后和1L NSCLC，20ins小分子竞争激烈 2024-1-12
【创新药】2024年1月第一周创新药周报(附小专题NASH的RNAi疗法研发概况) 2024-1-8
【创新药】2023年10月第三周创新药周报（附小专题B7-H3 ADC研发概况）2023-10-23
【创新药】ESMO大会召开，桃李争妍2023-10-19
【创新药】2023年10月第二周创新药周报（附小专题Bcl-2抑制剂研发概况）2023-10-15【创新药】2023年10月第一周创新药周报（附小专题SIRPα研发概况）2023-10-09【创新药】AACR大会召开在即，潜力药物花落谁家2023-04-06
【创新药】曙光已至，关注罕见病孤儿药投资机会2023-04-06
【创新药】麻醉药专题：重磅新药逐步兑现，百亿市场迎创新浪潮2022-09-19【创新药】ESMO大会召开，寻找潜在爆品2022-09-05【创新药】NASH药物，百亿市场下一城 2022-08-26【创新药】国际化专题：出海渐入佳境，广阔天地大有作为2022-07-28【创新药】创新药行业报告：创新时代大潮来临，中国迎来新药收获期2022-01-06【创新药】新冠药物研发跟踪报告(更新)：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充2021-12-31【创新药】新冠药物研发跟踪报告:小分子口服药有望成为抗疫有效补充2021-12-04【创新药】浪潮之巅，中国创新药迎来黄金时期2020-12-07【创新药】PD-1专题：百亿市场逐步兑现，群雄逐鹿花落谁家？2021-02-09【创新药】创新驱动，ADC药物发展加速2022-06-10【创新药】GLP-1引领全球降糖药时代变革2020-11-17【创新药】新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合2022-01-17【创新器械】医疗设备以旧换新专题 2024-08-05
【创新器械】冠脉介入，从冠心病看冠脉介入治疗演变和市场格局2024-02-27
【创新器械】骨科药品之丁甘交联玻璃酸钠注射液2024-02-05
【创新器械】医疗器械出海专题：出海水到渠成，空间大有可为2022-02-20【创新器械】内窥镜行业专题：核心三问，内窥镜技术趋势图谱和投资机会2023-02-12【创新器械】睡眠和呼吸护理行业专题：大慢病滚雪球，百亿空间正崛起2022-10-2【创新器械】影像行业专题：核心三问，窥影像设备技术兴替和投资机会2022-06-24【创新器械】持续血糖检测CGM：CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾2022-06-02【创新器械】手术机器人，从一马当先到万马奔腾，500亿高壁垒赛道看国产龙头蓄势待发2021-08-12【创新器械】结构性心脏病介入器械，创新升级主旋律，十年十倍正起航2020-12-21【创新器械】耗材带量采购背景下，医疗器械“路在何方”？2020-10-08【海外美股器械系列】波士顿科学：收入略超预期，创新产品陆续上市助力业绩增长
【药房自动化专题】药房升级改造何去何从？海外的探索与启示2022-03-23【制药机械】制药设备及耗材：生物药需求引领行业新一轮发展，国产替代空间广阔2022-03-01【供应链专题】供应链自主可控——生命科学产品及服务：百花齐放，国内行业迎来发展黄金期2022-06-17【血制品】血制品行业研究框架与投资逻辑2022-09-19
【创新疫苗】疫苗行业研究框架 2023-08-17
【创新疫苗】流感疫苗：渗透率有提升空间，关注需求弹性 2023-03-08
【创新疫苗】带状疱疹疫苗：百亿级别成人疫苗品种，渗透率提升空间巨大2023-02-20
【创新疫苗】HPV疫苗：大品种，未来空间可期2023-01-09
【创新疫苗】mRNA技术迎来快速发展期，未来前景广阔2021-11-14【创新疫苗】新冠肺炎疫苗更新报告：全面进入业绩兑现期2021-05-25【创新疫苗】庞大需求将催生数百亿狂犬病预防市场2021-01-12【创新疫苗】复盘Delta变异株，看Omicron对医药板块影响几何2021-11-30【新冠专题】新冠检测历次行情复盘：看当前常态化核酸的空间和未来潜在机会2022-05-16【新冠专题】合集：预防、检测、治疗，三位一体——新冠疫苗、核酸抗原检测、特效药2022-03-21【新冠专题】抗原检测：欧美“与病毒共存”防疫策略下的检测市场2022-03-11【新冠专题】治疗药物：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充2021-12-27【政策】规范创新药加速审批程序，持续鼓励创新2023-04-03【政策】医疗服务价格调整强调技术价值2022-07-20【政策】三胎政策利好人口增长，辅助生殖赛道有望迎来高景气度2021-07-30【政策】第五批集采启动报量，持续看好创新药及相关产业链2021-05-10【政策】网售药品逐步落实，药品零售市场持续繁荣2020-11-15【政策】医保目录调整专家评审结束，竞价谈判拉开帷幕2020-11-13【血制品批签发】西南2024H1血制品行业跟踪报告（附批签发）2024-08-02
【血制品批签发】2023H1血制品批签发：静丙签发持续快速增长，因子类签发提速2023-07-17【血制品批签发】2023Q1血制品批签发：静丙签发快速增长2023-04-08【血制品批签发】2022年度批签发：静丙、因子类产品签发批次增长较快2023-02-16
【血制品批签发】2022H1血制品批签发：白蛋白、静丙稳健增长，纤原签发批次快速增长2022-07-21【血制品批签发】2021&2022Q1血制品批签发：进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快2022-06-04【血制品批签发】2021年Q1血制品批签发：人血白蛋白供给缺口扩大2021-04-10【血制品批签发】2020年血制品批签发：Q4国产人白持续下滑2021-01-10【疫苗批签发】西南2024H1疫苗行业跟踪报告（附批签发）2024-07-22
【疫苗批签发】2023年H1疫苗批签发：重磅品种批签发回暖2023-07-16【疫苗批签发】2023年Q1疫苗批签发：多数品种供给有所下滑，少数品种回暖2023-04-04
【疫苗批签发】2022年疫苗批签(年度)：多数品种供给有所下滑，2023年回暖值得期待2023-02-03
【疫苗批签发】2022Q2及H1疫苗批签发：多数重磅品种延续较快增长2022-07-19【疫苗批签发】2021年Q1疫苗批签发：多数重磅品种保持较快增长2021-04-13【疫苗批签发】2021年1-2月疫苗批签发：多联多价苗保持增长2021-03-13【疫苗批签发】2020年度疫苗批签发：重磅品种持续快速增长2021-01-18【ASCO】2021ASCO，国产新药分瘤种临床数据对比分析2021-06-02【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--鼻咽癌+头颈部肿瘤2020-10-14【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--妇科肿瘤2020-10-11【CSCO】从CSCO会议梳理国内药物研发进展--肝胆胰腺癌2020-10-08【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--胃癌与结直肠癌2020-10-08【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--血液与淋巴癌2020-10-08【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--泌尿生殖系统2020-10-08【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--乳腺癌2020-10-07【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--肺癌2020-10-07【合成生物学】建物致知，大有可为2022-08-24【医疗服务眼科专题】眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流2022-08-29【医疗服务牙科专题】民营口腔医疗行业蓄势待发2023-01-29
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【行业专题报告】NMIBC和MIBC，尿路上皮癌巨大未满足临床需求亟待解决
2023-10-11
【行业专题报告】医药高股息公司梳理2024-02-29
【行业专题报告】从米诺地尔看防脱发药物市场2024-02-29【行业专题报告】登台2024年ADA大会，中国减重降糖药物引人注目2024-07-01【行业专题报告】乳腺癌，两大百亿单品领衔，细分市场异彩纷呈2024-07-05医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。【2024-10-27】全国第三批中成药集采正式发文【2024-10-20】血管介入类耗材全国联采即将开启【2024-09-22】创新药短期回调，无需过于悲观【2024-09-08】中报落地，关注医药谈判进展【2024-09-01】医药反弹，看好后续行情
【2024-08-25】无需悲观，看好医药行情
【2024-07-29】精选医药三大方向
【2024-07-22】关注创新药潜力品种
【2024-06-10】医药情绪回落，仍看好后续行情
【2024-5-13】短期反弹，后续看估值和业绩匹配度【2023-08-13】医药处于底部区间，中长期仍是较好配置板【2023-8-06】医药无需过度悲观，建议逐步配置底部个股【2023-7-17】业绩预告落地，医药结构性行情仍值得期待【2023-7-10】医保续谈政策缓和，持续关注中报业绩预期【2023-4-9】AACR驱动创新药行情，同时关注血制品板块【2023-3-19】流动性改善，关注一季度业绩预期【2023-2-19】医药板块内部轮动，结合短期和中长期进行配置【2023-1-29】医药持仓有所回升，看好创新、复苏、自主可控三条主线【2023-1-8】医保谈判进行时，医药回归创新本源【2023-1-2】进口新冠药获批，看好2023年创新、复苏、自主可控三条主线（12.05-12.09）【2022-12-24】持续关注医药创新和复苏主线(12.19-12.23)【2022-12-17】看好医药创新和细分板块复苏(12.12-12.16)【2022-12-10】创新是医药行业持续发展本源(12.05-12.09)
【2022-12-02】回归医药复苏本源(11.28-12.02)【2022-11-25】疫情散点反复，中长期关注医药复苏(11.21-11.25)【2022-11-18】持续关注医药复苏主线(11.14-11.18)【2022-11-11】防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线(11.07-11.11)【2022-11-04】持续看好医药百花齐放行情(10.31-11.04)【2022-10-28】三季报基本落地，政策小波折不改医药上升趋势(10.24-10.28)【2022-10-21】政策共识驱动板块回暖，关注Q3业绩确定性(10.17-10.21)【2022-10-14】医药情绪回暖，重点关注医疗新基建、医保免疫、疫后复苏三大主线(10.10-10.14)【2022-09-30】政策预期缓和，设备等反弹领先(9.26-9.30)【2022-09-23】医药泥沙俱下，深蹲后静待起跳(9.19-9.23)【2022-09-16】无需非理性恐慌，医药迎来战略性配置机会(9.12-9.16)【2022-09-11】医疗服务政策预期边际缓和，建议逐步乐观配置(9.5-9.9)
【2022-09-04】持续看好医药结构性行情(8.29-9.2)【2022-08-28】积极把握“结构底“行情(8.22-8.26)【2022-08-21】联影医疗上市在即，医药仍有结构性机会(8.15-8.19)【2022-08-14】医药结构性行情，低估值板块率先反弹(8.8-8.12)【2022-08-07】夯实底部，医药结构性行情可期(8.1-8.5)【2022-07-31】反弹后筑底，关注个股良机(7.25-7.29)【2022-07-24】震荡行情，寻找个股机会(7.18-7.22)
【2022-07-18】医药政策边际缓和，持续关注中报业绩(7.11-7.15)【2022-07-10】医药行情百花齐放，Q2业绩仍是核心催化剂(7.4-7.8)【2022-07-03】Q2业绩进入落地期(6.27-7.1)【2022-06-26】辩证性看待Q2业绩预期(6.20-6.24)【2022-06-19】看好医药反弹持续性行情(6.13-6.17)【2022-06-12】超跌板块迎来反弹，持续看好中药消费品(6.6-6.10)【2022-06-05】不悲观，医药仍有结构性行情(5.30-6.3)
【2022-05-29】谈医药策略的三个思路(5.23-5.27)【2022-05-22】震荡行情，静待复苏(5.16-5.20)【2022-05-15】“十四五”生物经济规划利好医药行业，重点关注疫情复苏主线(5.9-5.13)【2022-05-08】持续关注疫情后复苏主线(5.2-5.6)【2022-05-03】疫情后复苏是核心主线(4.25-4.29)【2022-04-24】医药短期非理性悲观，中长期可以加倍乐观(4.18-4.22)【2022-04-17】疫情拐点渐进，逐步加配后疫情品种(4.11-4.15)
【2022-04-10】疫情反复影响市场表现，关注一季报业绩确定性(4.4-4.8)
【2022-04-04】中药“十四五”规划出台，2022年战略性看好(3.28-4.1)【2022-03-27】关注一季报预期修正，业绩决定反弹高度(3.21-3.25)【2022-03-20】三重底已现，持续看好医药板块反弹(3.14-3.18)【2022-03-13】疫情持续散点，聚焦新冠检测相关产业链(3.07-3.11)【2022-03-06】震荡行情，看好三大方向(2.28-3.04)
【2022-02-27】医药持续反弹，建议加配中药消费品(2.21-2.25)
【2022-02-20】医药行业反弹明显，持续看好中药消费品板块(2.14-2.18)
【2022-02-13】UVL强化自主可控，创新药出海路径明晰(2.07-2.11)【2022-02-01】医药板块迎来逐步布局良机(1.24-1.28)【2022-01-23】配置低估值且业绩趋势向上个股(1.17-1.21)【2022-01-16】疫情动态是核心关注点(1.10-1.14)【2022-01-09】中药板块表现波动加大(1.3-1.7)【2022-01-03】持续看好“穿越医保”主线之中药消费品(12.27-12.31)【2021-12-26】重点推荐年度策略“穿越医保”主线之一中药消费品(12.20-12.24)
研究报告：医药行业周报（3.10-3.14）：持续看好业绩和估值匹配的创仿企业报告发布机构：西南股份有限公司（已获中国证监会许可的投资咨询业务资格）本报告分析师：杜向阳 SAC执业证书编号：S1250520030002分析师承诺：本报告署名分析师具有中国业协会授予的投资咨询执业资格并注册为分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。行业深度
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2025-06-08
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